Dans une économie mondialisée, le coût du capital pour un investisseur n’est rien d’autre que le rendement qu’il peut attendre de la croissance moyenne des marchés boursiers – elle-même identique sur longue période à la croissance de l’économie mondiale – plus les distributions de dividendes. Cette croissance diminue en termes réels depuis 40 ans et […]
De façon structurelle, le coût du capital moyen n’est rien d’autre que la croissance économique mondiale à long terme plus les dividendes. Dans un monde où la croissance économique diminue (hors inflation) (population vieillissante, productivité en baisse), le coût réel du capital va également continuer à décroître. Au-delà d’ajustements significatifs sur 2022 et 2023, les […]
Dans un environnement concurrentiel, les entreprises en croissance descendent leur courbe d’expérience en réduisant leurs coûts, améliorant leur qualité, … plus rapidement que leurs concurrents qui stagnent et ce, toutes choses égales par ailleurs concernant les coûts des facteurs. Malgré la hausse de leurs coûts salariaux, les entreprises chinoises continuent ainsi à améliorer leur compétitivité […]
L’économie mondiale a connu une période faste au cours des 40 dernières années. 5,5 % de croissance annuelle (3% hors inflation2), 8% de TSR annuel pour les grandes bourses mondiales, un taux d’inflation tombant de 12% à 1%3, des grands pays sortant de la pauvreté et atteignant des niveaux de vie moyens qui étaient ceux […]
Quand une entreprise a déjà concentré son marché avec une part de 40 à 60% de celui-ci et que la croissance du marché ralentit, il faut envisager d’étendre le terrain de jeu à tout l’ensemble de la chaîne de valeur, avec les étapes en amont ou en aval du marché sur lequel l’entreprise est positionnée. […]
The joint challenges of energy and climate currently occupy economic, geopolitical and media debate. Like always, a work of analysis is indispensable to sort between good ideas and “false good ideas”. The challenges related to hydrogen, which is back in fashion, are no exception to this rule. Here we preview some myths and realities on […]
Six major innovations account for 32% of global growth over the past decade. They account for 70% in Europe. Innovation is obviously a critical driver of global growth (along with demographics), and even the only one in mature countries. The mere improvement in productivity through cost reductions enables an economy to grow in volume, but […]
For businesses, pressures are mounting to act on sustainability. The social trend is strong and pushed by the workforce, clients and investors alike. The gathering sense of urgency is supported by the scientific consensus that the next ten years are key for climate change. However, commendable exhortations to do more, more quickly often run straight […]
As every year, here are our core assumptions on macro scenarios which will underly corporate strategic options. Let us have a dream. With efficient and swift vaccination campaigns, a recovery in 2021 is confirmed. This recovery is uneven. China beacons from afar with 8% growth in 2021 on top of 2% growth in 2020. Overall, […]
After forty years of strong growth of the world economy and stock markets, the acquisitions and disposals resulting from industry restructurings have generated a significant number of large family holding companies, whose ambitions go beyond the mere risk diversification of their wealth. Today in the United States, there are more than 900 family holding companies […]